记者 老盈盈

2025年，香港往复所共迎来119家企业挂牌上市，统统召募资金额达2869亿港元，登顶公共新股筹资额第一的宝座。插足2026年，这股势头得以延续：2026年一季度共有40家公司上市，总集资额达1104亿港元，是2025年第一季度的近六倍。

但新股商场兴隆也会带来一个问题——潜在的解禁压力。2025年港股大宗上市的科技、生物医药等企业的基石投资者和Pre-IPO（上市前）激动，其6至12个月的锁依期在2026年持续到期。记者从采访中了解到，商场主流测算的2026年港股解禁总边界在1.6万亿至1.7万亿港元之间，创下比年来的年度峰值。何况，全年有6个月的月度解禁边界跳跃1000亿港元，其中5月至9月压力较大，仅9月单月解禁市值瞻望即高达5300亿港元，约占全年总量的三分之一。

兴证海外金钱措置部权利基金投资司理王浩对经济不雅察报记者示意，2026年港股商场将迎来历史级别的限售股解禁洪峰，这次解禁潮由2025年IPO（初次公开募股）商场大爆发激发，呈现“总量高大、板块结合、技能迫切”的特征。

解禁波及的主要板块

凭据公开信息，解禁边界较大的板块主要有软件管事与东谈主工智能（AI）硬科技、生物科技、消耗、金融、汽车等，其中软件管事与AI硬科技企业占比最高，约达40%；生物科技与医疗健康企业占25%；消耗、汽车等其他行业占35%。

爱游戏体育(AYX)官网

5月最初迎来较大体量解禁的是立异实业（02788.HK）。该公司于2025年11月登陆港交所，其控股激动及基石投资者的禁售期将于5月23日届满，关联股份将于5月25日追究解禁流畅。该公司控股激动合手股15亿股，按照5月20日的股价盘算，对应市值约312亿港元，其临了禁售日历分两个阶段，第一阶段为5月23日，第二阶段为11月23日；十余名基石投资者统统合手股约2.48亿股，对应市值约51.73亿港元，临了禁售日历均为5月23日。

到了6月，生物科技板块也将迎来解禁锻练。药捷安康（02617.HK）的关联激动将于6月23日迎来第二阶段的解禁，凭据2025年12月31日该公司激动合手股信息，其控股激动、初次公建筑售前投资者统统合手股约2.73亿股，按2026年5月20日股价估算，对应市值约126亿港元。

药捷安康已于2025年12月23日迎来上市后的初次解禁，彼时共计5名激动发生解禁，累计解禁股数达977.4万股，占比约2.46%，今日该股盘中一度跌近19%至137港元。事实上，药捷安康自2025年9月中旬涉及679.5港元/股的高点后，沿途着落，于今炫夸点回撤幅度已达93.2%。

7月解禁边界较大的公司则是MINIMAX（00100.HK）和智谱（02513.HK），按5月20日股价盘算，其解禁股份市值分辨超900亿港元和200亿港元。

紫金黄金海外（02259.HK）则将于9月30日迎来解禁，这亦然下半年港股商场上解禁边界最大的个股。金山（香港）海外矿业和紫金矿业（02899.HK）合手有紫金黄金海外22.75亿股，按5月20日股价盘算，2026年世界杯中国官网关联解禁市值高达3162亿港元。海通海外股票征询部主宰张忆东在关联研报中以为，解禁的股份全部来自紫金系激动，瞻望本体减合手压力较小。

王浩向记者示意，软件管事与AI硬科技类企业由于前期受AI叙事推动，估值处于高位，且解禁后流畅盘可能大幅扩容，稀缺性溢价减轻，将面对较大的估值转头压力；相较而言，生物科技与医疗健康类企业在解禁前的股价表现可能相对巩固，但抛压常常在解禁后才显然开释；此外，半导体与汽车类企业相同在解禁后三个月内跑输大盘的概率较高。

他同期以为，相对而言，电信、工业工程、食物饮料等传统闪耀性板块内的企业对解禁事件的明锐度较低，部理解禁预期致使会在解禁前就已被商场充分消化。

港股能否撑住这波冲击

上万亿港元边界的解禁，对港股商场带来的压力阻扰残酷。

银河证券投资总监赵红梅对经济不雅察报记者示意，在港股流动性偏紧的情况下，万亿级的解禁边界意味着潜在抛盘尽头大，会激发资金分流和个股往复量萎缩，致使会激发商场在霎时数个往复日内大幅着落。尤其是那些市值低于100亿港元、莫得插足任何指数和港股通的小盘股最容易受到波及。

在王浩看来，关于前期依靠“增长叙事”推高估值，但盈利落地才略不及的AI、科技成长赛谈类企业，2026世界杯比赛APP官网下载首页解禁是挤泡沫的导火索。早期投资东谈主浮盈丰厚，退出意愿热烈，类似流畅盘扩大，估值逻辑将从“看故事”转向“看现款流”，高估的股价势必出现回调。

“但从一些恒久投资者的角度来说，比如创举激动，在估值相对偏低的价钱水平去解禁卖出，并不是他们的初志。”中国（香港）金融孳生品投资征询院院长王红英告诉经济不雅察报记者，当股价估值水平插足到一个合理的位置，即便有些投契类型的资金不错解禁，但由于短期的赚钱空间较小，仍然会取舍恒久合手有。事实上，越来越多的投资者看好硬科技、生物科技、消耗行业恒久的红利，是以从这个角度来讲，港股商场是不错贯串短期抛售压力的。

商场能否巩固贯串这波解禁潮，中枢仍在于流动性，需要看商场本人的“造血”才略与成交量情况。港交所数据暴露，2026年一季度，港股现货商场日均成交额约2767亿港元；3月日均成交额攀升至3040亿港元，4月日均成交额又降至2535亿港元；港股本年前四个月日均成交额达2711亿港元。

对此，王浩坦言，唯有港股日均成交额能保管在3000亿港元傍边，商场就具备较强的承奋力。尽管近期南向资金流入有所放缓，但在内地险资投资需求升温的撑合手下，南向资金仍将是紧要的流动性起头。同期，被迫型基金的需求也为解禁后的商场提供了缓冲。

王浩同期示意，一方面，9月单月解禁市值瞻望高达5300亿港元，若恰逢商场成交额萎缩，局部流动性吃紧将难以幸免；另一方面，在好意思债收益率高企、好意思联储降息预期延后的配景下，可能导致外资阶段性流出，对港股流动性造成压制。

在赵红梅看来，历史教化标明，解禁岑岭常常仅仅阶段性扰动，不编削商场的中恒久开动逻辑。许多拟解禁的大激动为了踏实股价，会合营出台“自发延迟锁依期”的应许，大致在解禁后晓示通过公司回购、高管增合手考虑等神气来对冲商场焦炙。另外，在宏不雅经济复苏和企业盈利改善的撑合手下，中枢优质金钱由于有长线资金托底，大盘并不会出现系统性逆转。

鄙俚投资者应肃肃什么

面对“巨量供给冲击”，鄙俚投资者应采选怎样样的投资战略？

对此，赵红梅提议，投资者应提早排查合手仓，避让“高危雷区”。比如，要点核查我方手里合手有的新股限售到期日，要是合手有的是解禁比例较大、市值小、业务花样尚待考据且处于未盈利景色（如部分医药、AI成见股）的品种，在解禁前1至3个月应逐步逢高减仓，防护抛压风险。

赵红梅同期示意，有些股票在解禁日由于早期投资东谈主大举套现，股价单日会暴跌20%致使更多。要是这类个股缺少事迹撑合手，投资东谈主切勿盲目“抄底”，港股的流动性刑事攀扯可能会让其沦为恒久无东谈主问津的“仙股”。

王浩以为，6月至7月（AI与硬科技板块结合解禁）以及9月（全年解禁峰值）是两个要津的风险窗口。在这些技能节点前后，投资者应尽量幸免对关联板块的个股进行追高操作。

王红英亦不提议鄙俚投资者在二季度因估值偏低就盲目抢筹入场。在她看来，投资者应恭候解禁方举止趋于轩敞之后，再取舍合适的企业进行投资，并采选逢低布局、分批买入的投资战略。

王浩以为，关于基本面强劲、现款流充裕的行业龙头企业，要是因为商场厚谊焦炙而出现非感性着落，反而是中恒久资金介入的好时机。投资者可要点照看基石投资者多为长线产业本钱、主权基金，或大激动应许延迟锁依期的个股。

此外，在流动性出现波动的商场环境下，王浩提议，投资者应相宜加多现款流详情味高或事迹收尾才略强的板块树立2026世界杯官方网站，以应答科技成长板块因解禁带来的估值重构压力。